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    研究资讯

    光期黑色:策略周报20190121

    2019-01-21 09:45

    钢材:基差快速修复,上涨难度加大

    螺纹方面,近期高层密集调研经济,释放出政策进一步宽松的信 号,稳定了市场预期,提振市场信心。而发改委密集批复基建项 目,房地产赶工现货依然存在,当前整体需求仍有超季节性的表 现,螺纹社库和厂库累积幅度均低于预期,显示市场供需边际改 善??悸堑酱航诹俳?,现货市场即将进入休市期,期货大涨后基 差已修复至历史偏低水平,预计下周螺纹期货继续上涨空间有 限,或以窄幅震荡为主。 

    热卷方面,本周国家发展改革委、商务部、国家市场监管总局联 合召开优化市场供给促进居民消费电视电话会议?;嵋橹赋?,因地制宜促进汽车、家电消费,有条件的地方要加大政策支持力 度,满足人民群众对绿色智能新型汽车和家电的消费需求,2019 年汽车及家电消费或得到提振,对热卷需求产生利好。热卷当前 库存水平较低,对现货价格形成一定支撑,但由于当前下游需求 有限,钢厂订单较差,整体价格受到抑制,现货价格上行压力较 大, 加之近期热卷基差得到大幅修复后,盘面价格上行动力或 不足,下周或将呈震荡态势运行。

    铁矿石:乐观对待

    上周铁矿石盘面走强,其中铁矿石主力合约收盘价上涨 3.73%, 持仓量周增加 159094 手。铁矿石基差为 42,周走弱 7,预计后 期基差区间震荡。港口铁矿石现货价格走势分化。其中高中品粉 矿、块矿、球团、精粉价格走弱,低品位粉矿走强。 钢厂补库进行中,疏港量增加,现货成交活跃,价格坚挺,贸易 商手中资源紧缺,驱动盘面走强。需注意的是,钢厂补库接近尾声,后期对铁矿石走强驱动趋弱,但这不意味铁矿石转弱。当前 铁矿石基本面有以下特点:一、主流澳粉处于相对低位,后期如 果钢厂利润改善,对高中品粉矿需求增加,铁矿石结构性问题将 显现;二、由于外围需求增加,澳洲发中国量比例有下降的趋 势;三、铁矿石价值相对被低估,特别是内盘价格相对较低。综 上原因,除非成材大幅度走弱,则铁矿石大幅度走弱概率较小, 而如成材走强,铁矿石表现或强于成材。综合分析,短期内铁矿 石乐观对待。

    煤焦:安全检查影响,煤焦震荡偏强

    焦煤方面,山东等地采深超千米的冲击地压煤矿与煤与瓦斯突出 煤矿进行安全检查,同时煤矿事故影响,山西陕西部分煤矿提前 放假。但据悉山东部分煤矿已完成安全论证,开始逐步复产。虽 供应减量,但整体煤矿库存尚可,有小幅提升,同时下游焦化厂 季节性补库后库存相对充足。总体来看,此次供应端事件对短期 现货价格有一定支撑,盘面取决于年后煤矿生产开工情况,短期 震荡为主。   焦炭方面,焦化利润接近平水,随着焦煤价格上行,对焦炭成本 形成一定支撑,周末部分焦化厂提涨,贸易商询货意愿增强。供 应方面,焦化厂开工率持续高位,焦炭供应稳定,本周焦化开工 率继续小幅上升。需求方面,整体高炉限产幅度大于焦化,需求 减少??獯娣矫?,在前期钢厂持续补库下,加之近期开工率下 降,钢厂焦炭库存较高,同时焦化厂库存逐渐增加。港口贸易商 补库,港口库存上升。总体来看,在钢价上涨带动下,同时原料 支撑,短期焦炭震荡偏强。

    动力煤:神木 事件影响当前市场情绪

    原本榆林地区煤矿放假大致在阴历十八(1 月 23 日)前后,此 次事故对当地煤炭企业生产影响在 10 天左右,春节后何时能复 产仍不确定。另外,事故原因仍在调查中,未来相关的安全检查 是否会蔓延到周边省市,对于供应的影响是否有扩大的情况,也 需继续跟进。 部分化工冶金等企业为应对节后供应紧张,备货提前,贸易商部 分采购转移到内蒙的鄂尔多斯地区,造成当地部分煤种 20-40 元 /吨的上涨。 港口对此反应相对谨慎,尽管报价也较为坚挺,但因电厂日耗很 快将拐头,实际采购量有限。未来一段时间,北方港口预计仍将 维持高报价低成交的局面。 综合来看,目前市场情绪受到矿难事故影响,由供应偏宽松的预 期转为短期供应偏紧、节后不确定性较大。 盘面 905 合约经历了一周的上涨后周五走出了冲高回落行情,价 格与 590 元/吨的现货价格基本平水,春节假期前只有 10 个交易 日,如供应端不出现受政策影响导致的大幅收缩,节前继续上冲 难度较大,随着资金陆续立场,盘面仍有小幅回落空间。

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